中新经纬4月15日电 题：奈何看待重庆能投请求收歇重整？
作家 刘郁 广发证券(000776)固收首席分析师
姜丹广发证券固收
黄佳苗广发证券固收
4月11日，重庆燃气(600917)发布公告称，收到控股鼓舞重庆市动力投资集团有限公司(简称“重庆能投”)的示知函，重庆能投为妥善化解债务风险，于2022年4月11日向重庆市第五中级东谈主民法院请求重整，并同期递交预重整请求。重庆能投行动重庆原“八大投”之一，这次重整激励阛阓存眷。
重庆能投为何会走向收歇重整之路？
(一)自身盈利智力较差
当今，重庆能投的主生意务包括煤电、燃气、建筑、商贸物流、建材分娩、铝业六大板块。重庆能投自身盈利智力较差，生意利润执续为负，2020年净利润也转负。2012年改制以来，公司生意利润除了2017-2018年行业景气度高时为正外，绝大精深年份为负，主要依赖生意外收入完竣净利润转正。2020年，重庆能投净利润也运转转负，为-18.18亿元。
(二)债务包袱较重，债务短期化彰着
重庆能投金钱欠债率高企，而且债务短期化彰着。货币资金对短期债务的掩饰程度一直较差，2021年6月末货币资金/短期债务降至18%傍边，短期偿债压力大幅进步。
(三)2021年以来负面事件显耀增加，企业-裕利纳咖啡有限公司阛阓对其信用天赋较差已有预期
2018年以来重庆能投负面事件握住， 首页-达西艾皮具有限公司2021年显耀增加。其中， 企业-能明恒杂果有限公司2021年3月，重庆能投被曝无资金退回到期的祯祥银行(000001)银行承兑汇票6.85亿元、浙商银行信用证2.3亿元，已酿成失约，激励阛阓平淡存眷。
重庆能投收歇重整有何启示？
(一)注相识别转型为产业类国企的城投平台
城投转型是势在必行，中央和处所王人握住出台战略条目城投转型。在此配景下，越来越多的城投平台可能逐步转型为产业类国企。因而对于城投债的投资，需要重心存眷其转型的情况，环保并实时退换为一般产业类国企的分析框架，存眷企业自身的方案情况、盈利智力、现款流、偿债智力等。
对于奈何识别城投平台是否转型为产业类国企，咱们觉得也曾缅想城投本源，存眷其是否承担政府的某项业务职能。若企业无公益性及半公益性，举例基建、地皮诞生整理、给水供热等业务，均为阛阓化款式进行的方案性业务，企业方案以盈利为筹算，自主方案、自诩盈亏。此外，对于政府已明确提到该企业不承担融资平台职能，转型为阛阓化运营的产业类国企的，也需要相当存眷。
(二)警惕公益性较弱的城投平台风险
2021年以来城投参加程序发展周期，辩论地皮出让阛阓较差，可能会影响政府对平台的救济力度，需警惕公益性较弱的平台风险。一方面，2021年以来，城投发债推行“红黄绿”分档，2022年城投新增发债比较2021年进一步下跌。另一方面，受地产战略收紧等影响，2021年下半年地皮阛阓彰着遇冷。在这种配景下，转型程渡过快、公益性较弱的城投平台，若是辩论区域自身金融资源以及财力偏弱，可能容易出现债务负面，需要警惕。(中新经纬APP)
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做事剪辑：张芷菡环保
